我国软件（600536.SH）2019年完成运营收入58.20亿元，同比添加26.15%；完成赢利总额1.53亿元，同比添加16.33%；完成归属于母公司净赢利 6183.47万元,同比削减47.45%。
财报显现，公司的研制费用高达11.63亿元，占公司营收的20%。无论是从金额上，仍是从占营收份额上看，都是A股中研制投入比较高的上市公司之一。
2018年以来，我国软件研制投入算计超越20亿元，如此巨额的投入，给公司带来了什么中心技术？
从品牌知名度来说，中标的作业软件和麒麟的操作系统名望比较大，但二者的规划比较小，2019年年报显现，算计营收只要3.5亿元左右，算计净赢利1.2亿元左右。能够计算，中标和麒麟的研制投入并不高，简直能够忽略不计。
2018年9月，为了鼓舞企业加大研制投入，国税总局发布了进步研制开销加计扣除份额的规矩，将份额进步到了175%。也便是说，企业产生了100元的研制开销，能够依照175元进行税前扣除，大大进步了企业研制投入的积极性。
其时看到这项规矩的时分，笔者的心里是纠结的，一方面临这项方针击掌叫好，将进步我国企业的中心竞争力；另一方面，忧虑由于税务人员的专业知识缺乏，无法辨别企业的研制投入性质，部分企业很可能会将正常的成本费用转移到虚拟的研制投入中，导致国家税款丢失。
从近两年来上市公司执行情况看，研制费用增幅显着，简直一切上市公司都有研制费用产生。但税务部分并没有起到谨慎的把关效果，大多数情况下是上市公司列支多少就认多少。
以我国软件为例，在介绍公司研制投入添加原因的时分，年报指出，全体研制投入较2018年添加了18.20%，首要是本期严重事务人员投入加大所造成的。
比照历年财报，会发现不仅仅是新增的部分是人员的投入带来的，就连公司研制费用的中心构成，首要也是研制人员的薪酬。
2019年年报中，11.6亿元的研制费用，其间有9.37亿元是人员薪酬。公司用了一个含糊概念，7870名职工中，超多半是技术人员，合计6413人，而没有提及研制人员的具体情况。
依照上文所述，依据研制开销费用列支的标准和税务有关规矩，技术人员的薪酬确实能够计入研制费用进行加计扣除，可是这些技术人员的研制效果都是什么呢？
据年报，我国软件的悉数销售收入58亿元中，自主软件收入只要6.69亿元。构成庞大营收的首要事务，是33.28亿元的职业解决计划收入和17.88亿元的服务化事务。
比方信创工程，在多个省市树立信创化区域渠道，展开本地化服务和区域适配验证作业，打造掩盖全国的运维服务系统；比方现代化数字城市，聚集现代化城市开展的切实需求和难点、痛点，依托网络安全和信息化工业，打造我国软件特征的支撑渠道系统和才智使用系统，进步现有大数据渠道成熟度，以此为抓手满意现代数字城市建设需求，聚集政务大数据使用，采纳不同战略、定制差异化计划，打造现代数字城市样本……
可是，假如仔细研究一下这项事务的毛利率，会发现低到难以了解。正常情况下，公司的自主软件的毛利率70%以上，而占营收份额超越65%的职业解决计划事务，毛利率只要11%。
本来，所谓职业解决计划，其实是软硬件收购及外包服务收购。简略解说下，这类事务是企事业单位或许政府规划一个规划比较大的项目进行投标，项目计划中有完好的软硬件清单，公司中标后，再去收购契合条件的软硬件，建立拼装满意客户需求的产品。公司其实是一个集成商，而非软件开发商。
由于收购的软硬件大多明码标价，公司仅仅加个税点过一遍账，才导致公司该事务的毛利极低。
那么话又说回来了，从事这类软硬件集成事务的人员，还能是严厉意义上的研制人员吗？他们的薪酬计入研制费用，是不是不契合国家发起的加大研制投入的初衷？
再看服务化事务的技术含量。能够看出，除了自主软件和职业解决计划，公司的服务化事务的技术含量也存疑。
尽管该项事务毛利率不低，达到了60%，可是在介绍该事务毛利率下滑的时分，公司称，该事务首要是外包服务收购，市场竞争剧烈。
也便是说，这类事务的客户有自己的中心技术，公司仅仅派出人员进行服务，是一种相似劳务差遣的事务。
从某种意义上讲，公司的研制费用其实是公司的正常的人工成本开支，经过计入研制费用，虚增了毛利率，并削减了纳税额。
剔除去外包类事务，我国软件的自主软件事务金额比较低，净赢利金额也比较小。因而，公司的抗危险才能也比较弱。但资产负债表显现，公司的应收收据及应收账款达到了14亿元，存货余额达到了11.26亿元，稍有“风吹草动”，对公司的赢利影响就会非常大。
先看应收账款的账龄。分账龄来看，公司应收账款大部分账龄在一年以内，相对安全；但1-2年和2-3年账龄超越4亿元，5年以上也有2.16亿元。
账面显现，公司计提坏账预备3.45亿元，计提份额高达20.44%，远超正常水平。阐明公司的客户集体信誉堪忧，公司的营收质量欠佳。
和大多数上市公司比较，公司的坏账预备计提份额也比较舒缓，存在着盈利办理的空间，划分了多达6档：1年以内6%，1-2年8%，2-3年10%，3-4年20%，4-5年50%，5年以上100%。假如公司的坏账预备计提份额愈加急进一些，公司每年的净赢利又会丢失巨大。
再来看存货的疑问。作为一家软件公司，为什么会有多达11.26亿元的存货？年报附表显现，其间首要是宣布产品，也便是公司代客户收购的软硬件。
正是由于公司的这种运营形式，导致公司应收金钱金额较大，存货金额也较大，而这些客户大多数预付款比较少，公司需求代垫金钱先行收购，坏账率还比较高，为公司运营带来了巨大的危险。
不过，运营性现金流量净额却是看起来体现优异。2019年现金流量表显现，公司运营性现金流量净额为9.89亿元，是上年同期的7倍多，远超1.4亿元净赢利。假如单纯从净现比看，还认为公司的运营质量极佳，产品比茅台还要热销。
资产负债表显现，公司运营性现金流量净额激增的原因并不是销量多好，首要原因是公司拖欠了很多的敷衍款。和上年同期的18亿元敷衍金钱比较，2019年敷衍金钱为23.3亿元。
2016年以来，公司分红一向比较大方，乃至常常超出公司的扣非净赢利。2019年年报显现，公司拟分红1978万元，现金分红份额为31.99%。
公司长时间分红的重要原因之一，是其超越42%的股份由大股东我国电子持有，关于近年运营欠安的我国电子来说，分红是反哺大股东的最简略的方法。
之所以说我国电子运营欠安，是由于其发行了债券，依据发债规矩，该集团公司披露了近期财报。财报让人大跌眼镜，简直和当年三安集团发债暴雷千篇一律。相关数据显现，2019年，我国电子巨亏30亿元。资产负债表显现，公司长短期告贷挨近1000亿元，公司极为困难。赢利表显现，2019年利息开销超越51亿元。
除了我国软件，我国电子旗下其他子公司，如上海贝岭（600171.SH）等，有才能分红的，也尽量多分红。我国电子的情况可见一斑。
从研制投入加计扣除的顶层规划初衷来说，是为了鼓舞企业投入资金进行研制立异，把握中心技术。但我国软件却利用财技，挪腾人工成本到研制费用中，且并没有进步多少科技实力，有套取方针盈利之嫌。
